重温经典！如何才能算一个《聪明的投资者》

各位书友大家好，欢迎再次做客老齐的读书圈学习，今天我们将为大家带来一本期待已久的著作，那就是本杰明格雷厄姆的《聪明的投资者》这本书，巴菲特在看到这本书之后，他自己说仿佛看见了上帝。那么这位华尔街教父，到底在书里写了什么呢？今天我们就进入这本号称投资圣经的世界，看看格雷厄姆到底说了什么？有哪些东西，是我们今天仍然可以借鉴的。

先说说格雷厄姆这个人，他曾经也跟我们一样，大学毕业，自以为学得了满身的能耐，怀揣着在股市里赚大钱的希望，进入市场，他在华尔街当过文员，分析师，甚至投资公司的合伙人，在一只轮胎股上一天就赚了250%，但后来半年后，这只股票爆出丑闻最后一文不值。在大萧条期间，格雷厄姆坚持投资，最后他不懈的努力，换来的结果是亏损了70%，后来他在别人的帮助下，才重新振作，等大危机过去1936年到1956年这20年，他凭借独到的投资方法，在华尔街获得了年化14.7%的年均收益，以仅仅比市场平均收益高出2个点的战绩，便被封为教父，老齐觉得，这可能真是沾了沃伦巴菲特的光，要不是有这么一位50年传奇的学生，格雷厄姆的收益，无论如何也不应该有如此的地位。

格雷厄姆的主要观点就是，市场总在乐观和悲观之间左右摇摆，聪明的投资者应该从悲观者手里购买股票，卖给乐观者。另外他的安全边际理论也被大家所广泛使用，永远不要支付过高的价格，这样才能让你尽量少犯错误。他曾经鼓励他的学生，每月定期买入优质低估的股票，因为他认为，把钱放在股票里，要比拿着美元更靠谱。

格雷厄姆还经常拿股票的盈利收益率跟债券的收益率进行比较。如果债券的收益率高于股票的盈利收益率2倍以上，那么股票就不能再买了。这些观点和方法，我们都会在下面提到。

那么什么又叫聪明的投资者呢？有学历就很聪明吗，显然不是，之前我们讲过的量化投资那本书里说过，长期资本是真正的诺奖经济学家的全明星团队，但结果却造成了巨大的危机，给华尔街造成了灾难。历史证明，这些高智商的教授们，并不聪明，甚至愚蠢。还有牛顿，你觉得他聪明吗？没人敢说现代科学之父很愚蠢吧，但1720年英国南海公司股票被爆炒，牛顿知道不对劲了，于是他清空了手上的股票，获利7000英镑，赚了100%，但市场的热度显然没有终结，1个月后，牛顿又杀回去了。高位买回了这只股票，结果最后亏了2万英镑。牛顿最后自己都说，即便是他也无法计算出人们疯狂的程度。所以显然，牛顿也不算是聪明的投资者，他在股市上也只是一个韭菜而已，想要成为一个聪明的投资者，关键要有守住寂寞的定力，你看巴菲特，你们骂人家什么，他也不生气。坚持自己的判断。守住自己的能力圈。老头一辈子坚信，人多的地方肯定是个坑。比尔盖茨你说出大天去，微软的股票我也不买，错过了多少钱我也不在乎，正是这份定力让他成为了股神，而很多业绩比巴菲特好的多的投资者，总是风光一时，结果没几年就破产了。

本书的第一章，格雷厄姆要先解决一个问题，什么叫投资，什么又叫投机。他说，投资是以深入分析为基础的，要在确保本金安全的前提下，考虑适当的回报，如果二者不可得兼，本金安全为第一要务。相反，从不考虑本金安全，以亏损的风险换收益的手段就是投机。但后来，大家好像很喜欢投资这个词，而觉得投机并不光彩，所以最后只说投资者，而你要说谁是投机，人家肯定要跟你急。但其实，市场上至少有8-9成的人，都是价差交易的投机者，他们买卖股票，就跟赌博开大小一样。并没有任何的安全措施。各位不妨想想，如果明天股票交易所关门了，你的股票投资，该怎么收回本金呢？你能回答这个问题吗？能回答出来的，就是投资者，回答不出来的就是投机，同理房地产市场也是如此，如果明天房子一律不许交易了，你的买房的本金要怎么才能收回来呢？

欢迎到知识星球里继续读书

下载知识星球App找

老齐的读书圈 ID：4939242

读书才是成功唯一的捷径

你在看书过程中有任何的问题，都可以跟老齐互动交流。另外，如果您发现了什么好书，也可以跟我们互动，老齐也会收集大家的意见，将你们最喜欢的书，讲给大家听。

读书圈学知识，了解体系

我们还有粉丝群主要将当下的投资

下载知识星球App找 

齐俊杰的粉丝群 ID：59958746 

跟老齐随时交流

【齐俊杰的粉丝群】这里面我们讲主要针对读财报和看财经人群服务，大家对于投资中的困惑都可以跟老齐来交流，老齐也会经常在群里分享一些投资数据，资产配置方案，以及做出一些投资或者财经热点方面的答疑解惑。我们读财报的内容将只对付费用户开放。

我们每周安排如下

周一：通过行业，讲投资背后的估值逻辑

周二：披露市场的TTM数据，以及行业估值情况

周三：讲一只基金

周四：讲一种投资或者估值方法

周五：分析当周市场，披露本周分位标准差等重要数据

周末：随机